来源：券商中国

“降费+优化”双向并举。

(资料图)

在公募基金降费潮不断推进之际，浮动费率新品也随之而来。

8月26日，证监会官网显示，华夏信兴回报等首批与规模挂钩，招商远见回报3年等首批与业绩挂钩，中欧时代共赢等首批与持有期挂钩的三大类型浮动费率产品，已于近日获批。

业内人士表示，浮动费率基金可以满足不同投资者的不同需求，是基金管理人与持有人的利益共担机制的探索，有利于鼓励管理人进一步充分发挥主动管理能力，完善公募基金产品谱系，提升投资者的投资体验。

三类浮动费率基金产品获批

8月26日，证监会正式批准了三大类浮动费率基金的募集申请，本次获批的共有20只浮动费率基金。

具体来看，有3只与规模挂钩，分别为华夏信兴回报混合型基金、富国核心优势混合型基金、招商精选企业混合型基金；8只与业绩挂钩，分别为富国远见精选三年定开、招商远见回报三年定开、兴证全球可持续投资三年定开、南方前瞻共赢三年定开、银华惠享三年定开、汇添富积极优选三年定开、交银施罗德瑞元三年定开、大成至信回报三年定开；9只与投资者持有期挂钩的浮动费率基金，分别为中欧时代共赢、工银瑞信远见共赢、博时惠泽、嘉实创新动力、易方达平衡视野、广发睿杰精选、华安远见慧选、景顺长城价值发现、华夏瑞益。

据了解，当前，关于浮动费率基金费率结构的设计主要有三种模式：

第一类是与投资者持有时间挂钩的产品，根据投资者持有产品份额时间分档收取管理费，投资者持有这类基金份额的时间越长，支付的费率水平越低。

第二类是与规模挂钩的产品，即按照基金管理规模分档收取管理费，产品管理规模越大，适用的费率水平越低。

第三类是与业绩挂钩的浮动费率产品，按照基金业绩表现分档收取管理费，费率水平双向浮动，收益表现达不到约定水平时，管理费率水平适当下调，收益表现超越约定基准时，管理费率水平适当向上浮动。

近年来，由于大部分基金产品按固定费率收取管理费，导致产品出现亏损时基金管理人仍可实现旱涝保收，“基金赚钱基民不赚钱”问题越发凸显。

有公募业内人士表示，浮动费率基金产品探索了管理人与持有人的利益共担机制，鼓励管理人进一步充分发挥主动管理能力，有利于提升投资者的投资体验。

7月，证监会曾表示，行业将在坚持以固定费率产品为主的基础上，按照“成熟一款、推出一款”的原则，研究推出更多类型浮动费率产品，完善公募基金产品谱系，为投资者提供更多选择。

浮动费率基金产品不断优化

浮动费率基金产品是公募基金行业在费率结构优化上的探索与实践。券商中国记者发现，浮动管理费的基金产品密集发行开始于2013年。

2014年，证监会在《关于大力推进证券投资基金行业创新发展的意见》中提到支持设立管理费率与回报挂钩的浮动管理费基金，进一步降低发起式基金成立门槛。

随后几年，由于多种因素影响，浮动费率新基的审批自2016年出现停滞，直至2019年再度开启发行。

据不完全统计，2019年以来成立或转型后存续至今的基金中，收取浮动管理费的主动权益类基金产品超过50只。

据悉，上述产品的管理费的收费形式主要分为两种：一种是管理费按照基金业绩表现分档收取；另一种是在收取固定管理费的基础上，当基金业绩超越预先设定的基准时，按照超额收益的一定比例收取业绩报酬。同时，在同一种基金产品中也存在不同份额采用不同管理费收取方式。

最新获批的三类浮动费率基金，是在此前实践基础上进行的优化尝试，将管理费与持有时间、规模、业绩情况进行挂钩，有利于进一步向投资者利益靠拢。

不过，有基金产品部人士表示，浮动费率也容易激励基金管理人过度承担风险，非对称的浮动收费模式相当于给基金管理人一个以增加基金收益为标的的看涨期权，为此，基金管理人可能试图增加风险暴露以博取高收益，而忽视投资者实际的风险投资需要。

境内外实践表明，浮动费率产品会放大公募基金行业的道德风险和经营风险，不利于基金公司保持投资行为稳定性，可能对资本市场产生“助涨助跌”效应，加剧市场波动，对其大范围发展推广应当持审慎态度。

证监会也曾公开表示，公募基金仍然应该坚持以固定费率产品为主，固定费率模式既符合国际成熟市场惯例，也与我国资本市场发展阶段特征较为契合，应当予以坚持。

公募基金费率改革有序推进

自7月初公募基金费率改革启动以来，从首批大型公募基金到中小基金公司，公募基金降费潮持续。

8月26日，中庚基金公告称，为更好地满足广大投资者的投资理财需求，降低投资者的理财成本，自2023年8月28日起，调低旗下部分基金的管理费率和/或托管费率，并对基金合同有关条款进行修订。具体来看，本次调整涉及中庚价值灵动灵活配置、中庚价值品质一年持有期混合基金、中庚港股通价值18个月封闭运作股票3只基金，其中基金管理费费率由1.5%调整至1.2%，托管费率由0.25%调整至0.2%。

此前一日，东方基金公告称，旗下东方新能源汽车主题混合、东方成长回报平衡混合、东方核心动力混合等29只基金的管理费率和托管费率分别降低至1.2%和0.2%。

据不完全统计，截至目前，宣布降费的基金公司数量已超过100家，降费的基金数量近3000只，以主动权益类产品为主。

与此同时，公募基金费率调整范围正在扩大，从权益类产品扩大到债券型等其他类型产品。8月25日，海富通基金公告称，决定自2023年8月28日起降低旗下海富通一年定开债基管理费率及托管费率。具体来看，基金管理费年费率将从0.5%下调至0.3%，托管费年费率将从0.2%下调0.1%。

从固定费率产品降费到浮动费率产品上新，主动权益类基金管理费试点和探索新模式在不断推进。

有业内人士表示，公募基金的核心竞争力是为投资者创造持续稳健的收益，不管是固定费率改革还是浮动费率产品上新，归根到底还是要看业绩。

责编：叶舒筠

校对：杨立林

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